Zcash kembali menjadi salah satu aset yang paling menonjol di pasar kripto setelah reli tajam membawa ZEC ke area rekor baru. Pergerakan harga sebelumnya banyak dikaitkan dengan short squeeze, ekspektasi upgrade NU7, dan meningkatnya perhatian terhadap narasi privacy coin. Data terbaru menambahkan faktor lain yang lebih struktural, yaitu permintaan melalui produk investasi teregulasi.
Arus ETF menjadi variabel baru
Produk spot Zcash di Amerika Serikat mencatat sekitar US$98,2 juta net inflow selama pekan yang berakhir 18 September 2026. Angka tersebut menjadi arus masuk mingguan terbesar di antara kelompok produk kripto yang dibandingkan dalam data periode tersebut.
ZCSH juga telah mengumpulkan lebih dari US$233 juta net inflow kumulatif sejak mulai diperdagangkan pada 25 Agustus. Net asset produk tersebut berada di sekitar US$890 juta per 17 September. Pertumbuhan ini penting karena menunjukkan bahwa reli ZEC tidak hanya berlangsung melalui pasar spot kripto dan derivatif, tetapi juga mulai mendapatkan permintaan melalui kanal investasi tradisional.
Grayscale juga mengumumkan forward share split tiga banding satu untuk ZCSH. Pemegang saham pada record date 28 September akan menerima dua saham tambahan untuk setiap satu saham yang dimiliki, dengan perdagangan setelah penyesuaian dijadwalkan mulai 30 September. Share split tidak mengubah nilai ekonomi kepemilikan dan tidak boleh diperlakukan sebagai arus modal baru, tetapi langkah tersebut mencerminkan perkembangan produk yang berlangsung sangat cepat sejak peluncurannya.
Struktur pasar tetap membutuhkan kehati-hatian
Permintaan ETF yang kuat memberikan dukungan fundamental terhadap narasi ZEC, tetapi tidak menghilangkan risiko jangka pendek. Harga telah mengalami ekspansi besar dalam waktu singkat dan pasar derivatif sebelumnya menunjukkan tekanan besar terhadap posisi short. Kondisi seperti ini dapat menghasilkan volatilitas dua arah yang tinggi ketika leverage mulai dinormalisasi.
Area psikologis US$1.500 tetap penting setelah ZEC sempat bergerak di atas level tersebut. Kemampuan pasar mempertahankan struktur setelah breakout akan lebih informatif dibandingkan sekadar mencetak high baru. Jika momentum kehilangan dukungan spot dan harga kembali masuk jauh ke bawah area breakout, risiko retracement akan meningkat.
Di sisi fundamental, NU7 tetap menjadi katalis berikutnya yang perlu dipantau. Upgrade tersebut dijadwalkan menuju mainnet pada 5 November 2026 dan menjadi bagian penting dari narasi peningkatan efisiensi jaringan Zcash.
Hubungan dengan kondisi pasar luas
BTC masih bertahan di atas US$80.000 setelah rebound kuat pada akhir pekan. Kondisi ini memberi ruang bagi rotasi modal ke altcoin, tetapi lingkungan makro belum sepenuhnya longgar. Federal Reserve baru menaikkan suku bunga 25 basis poin dan pasar masih mempertimbangkan kemungkinan pengetatan tambahan. Yield Treasury yang tinggi tetap menjadi risiko bagi aset berbeta tinggi.
Bagi ZEC, kombinasi antara ETF inflow, perkembangan jaringan, dan momentum harga membuat aset ini tetap relevan untuk dipantau. Namun setelah reli yang sangat besar, kualitas permintaan lanjutan dan kemampuan pasar menyerap profit taking akan menjadi indikator yang lebih penting daripada persentase kenaikan harian semata.