Pasar derivatif Amerika Serikat sedang menguji batas baru antara struktur perdagangan tradisional dan mekanisme yang berkembang dari industri kripto. Pada 18 September 2026, sebuah pengajuan regulasi diajukan untuk menghadirkan perpetual futures berbasis saham individual dan ETF di pasar AS.
Produk yang diusulkan menggunakan kontrak cash-settled tanpa tanggal kedaluwarsa. Harga kontrak akan dijaga agar tetap mengikuti aset acuannya melalui mekanisme funding berkala, sebuah struktur yang sudah lama menjadi bagian penting dari pasar derivatif aset digital.
Status Regulasi Masih Pending
Hal terpenting dari perkembangan ini adalah membedakan pengajuan dari persetujuan. Produk tersebut belum tersedia untuk diperdagangkan dan masih membutuhkan persetujuan regulator sebelum dapat diluncurkan.
Dokumen regulasi menunjukkan bahwa proposal diajukan pada 18 September dan proses persetujuan masih berjalan. Struktur produk berada dalam kerangka pengawasan derivatif sekaligus security futures, sehingga proses regulasinya berbeda dari kontrak perpetual kripto yang sudah tersedia di sejumlah platform.
Jika memperoleh persetujuan, kontrak tersebut akan memberikan eksposur harga terhadap saham individual dan ETF tanpa kepemilikan langsung atas aset yang menjadi acuannya. Perdagangan dirancang berlangsung sepanjang sebagian besar hari kerja dalam satu pekan, memperpanjang akses dibandingkan jam perdagangan saham reguler.
Mengapa Ini Penting untuk Pasar Kripto
Perkembangan ini tidak menjadi katalis harga langsung untuk Bitcoin atau altcoin. Dampaknya lebih struktural.
Perpetual futures merupakan salah satu inovasi pasar yang berkembang sangat besar di industri aset digital. Ketika format serupa mulai masuk ke pasar saham AS melalui jalur regulasi, batas antara infrastruktur perdagangan kripto dan pasar keuangan tradisional menjadi semakin tipis.
Perubahan tersebut juga menunjukkan bahwa arah kebijakan aset digital di Amerika Serikat tidak hanya berjalan melalui legislasi besar di Kongres. Regulator dan operator pasar terus mengembangkan kerangka produk baru melalui aturan serta proses persetujuan yang sudah tersedia.
Konteks Pasar Saat Ini
Bitcoin masih bertahan di atas area 81.000 dolar AS setelah rebound kuat pada akhir pekan. Ketahanan tersebut terjadi ketika lingkungan makro belum sepenuhnya mendukung aset berisiko. Yield Treasury AS tenor 10 tahun menutup pekan mendekati 5 persen dan harga minyak tetap berada di sekitar 100 dolar AS per barel.
Kombinasi yield tinggi, kebijakan moneter yang lebih ketat, dan ketidakpastian energi membuat reli aset berisiko tetap perlu dibaca dengan hati-hati. Perkembangan regulasi yang positif dapat membantu sentimen industri, tetapi belum menghapus tekanan makro yang sedang berlangsung.
Apa yang Perlu Dipantau Berikutnya
Tahap berikutnya adalah keputusan regulator terhadap proposal perpetual futures saham tersebut. Persetujuan akan menjadi preseden penting bagi penggunaan struktur perdagangan yang berasal dari pasar kripto di pasar modal AS.
Sebaliknya, penundaan atau perubahan persyaratan dapat menunjukkan bahwa regulator masih berhati-hati terhadap produk tanpa tanggal kedaluwarsa, terutama ketika produk tersebut memberikan eksposur terhadap saham individual.
Untuk pasar kripto, perkembangan ini lebih relevan sebagai perubahan struktur jangka panjang daripada pemicu pergerakan harga jangka pendek. Konvergensi antara derivatif tradisional, aset tokenisasi, dan mekanisme perdagangan kripto kini semakin terlihat, tetapi proses regulasinya masih berada pada tahap awal.