Federal Reserve kembali memberi alasan bagi pasar untuk berhati-hati terhadap ekspektasi pelonggaran kondisi finansial yang terlalu cepat. Presiden Federal Reserve Chicago Austan Goolsbee mengatakan tekanan inflasi AS berpotensi tidak lagi semata-mata berasal dari faktor seperti energi dan gangguan pasokan. Permintaan domestik yang tetap kuat dapat menjadi bagian dari tekanan harga yang lebih persisten.
Mengapa komentar ini penting
Inflasi yang berasal dari permintaan kuat memiliki implikasi berbeda dibandingkan kenaikan harga akibat gangguan pasokan sementara. Jika aktivitas ekonomi tetap terlalu kuat, Federal Reserve memiliki alasan lebih besar untuk mempertahankan kebijakan moneter ketat sampai tekanan harga benar-benar mereda.
Komentar tersebut muncul setelah Federal Reserve menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada pekan lalu. Pasar kini kembali memperhitungkan kemungkinan kenaikan tambahan pada Oktober.
Kondisi finansial mulai membaik tetapi belum longgar
Treasury AS tenor 10 tahun telah turun kembali ke bawah 5 persen setelah sebelumnya menembus level psikologis tersebut. Harga minyak juga melemah, membantu mengurangi sebagian tekanan inflasi jangka pendek dan memperbaiki sentimen aset berisiko.
Namun yield masih berada pada level tinggi. Kombinasi biaya modal yang mahal dan kemungkinan pengetatan lanjutan membuat perbaikan kondisi finansial belum dapat dianggap sebagai perubahan rezim menuju likuiditas longgar.
Implikasi untuk Bitcoin dan pasar crypto
Bitcoin berhasil menguat ke atas US$85.000 di tengah membaiknya risk appetite dan penurunan tekanan dari minyak serta Treasury yield. Pergerakan tersebut menunjukkan ketahanan yang lebih baik dibandingkan pekan lalu ketika kenaikan yield dan harga energi menekan pasar crypto.
Tetapi suku bunga tetap menjadi risiko penting. Yield tinggi dapat membatasi ekspansi likuiditas dan meningkatkan biaya modal. Karena itu, kekuatan Bitcoin saat ini perlu dinilai bersama perkembangan yield, inflasi, dan ekspektasi kebijakan Federal Reserve.
Apa yang perlu dipantau berikutnya
Pasar perlu melihat apakah penurunan minyak dan Treasury yield dapat bertahan. Data inflasi dan aktivitas ekonomi berikutnya juga akan menentukan apakah kekhawatiran terhadap permintaan yang terlalu kuat mendapat konfirmasi.
Jika tekanan permintaan mulai mereda tanpa kenaikan inflasi baru, kebutuhan untuk memperketat kebijakan lebih lanjut dapat berkurang. Sebaliknya, data ekonomi yang tetap kuat bersamaan dengan inflasi tinggi dapat kembali meningkatkan ekspektasi kenaikan suku bunga.
Untuk saat ini, kondisi makro membaik dibandingkan tekanan ekstrem pekan lalu, tetapi belum berubah menjadi lingkungan likuiditas yang longgar. Treasury yield, harga energi, data inflasi, dan komunikasi Federal Reserve tetap menjadi variabel utama bagi sentimen aset berisiko.